根據(jù)政府目標(biāo)，我國(guó)2020年戶籍人口城鎮(zhèn)化率將上升至45%，這意味著未來五年戶籍人口城鎮(zhèn)化率年均增加約1.5個(gè)百分點(diǎn)。今天，中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅做客“首席觀點(diǎn)”，對(duì)于這一趨勢(shì)，她分析認(rèn)為：過去戶籍人口城市化顯著落后于常住人口城市化的狀態(tài)會(huì)有明顯改變，中國(guó)戶籍人口城市化的加快發(fā)展，將對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)而重大影響，有利于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，對(duì)大消費(fèi)行業(yè)、房地產(chǎn)、建筑等諸多行業(yè)的發(fā)展帶來正面影響。

戶籍人口城市化的主體是農(nóng)民變市民

記者：在您看來，中國(guó)新一輪城市化的特點(diǎn)是什么？

梁紅：李克強(qiáng)總理在2016年《政府工作報(bào)告》中透露，“十三五”期間將加快推進(jìn)新型城市化，主要方向是將戶籍人口城鎮(zhèn)化率提升到2020年的45%。我們估計(jì)，2015年戶籍人口城鎮(zhèn)化率約為37.5%。這意味著，未來五年戶籍人口的城市化速度將大幅加快，每年提升1.5個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于“十二五”和“十一五”年均分別增長(zhǎng)0.7和0.4個(gè)百分點(diǎn)的水平。我們預(yù)計(jì)2016~2020年市民人口年均增長(zhǎng)2,300萬左右，是過去十年年均增長(zhǎng)人數(shù)兩倍多，2016~2020年市民人口增速4.1%，較過去十年增速2.3%提高1.8個(gè)百分點(diǎn)。這將改變過去戶籍人口城市化顯著落后于常住人口城市化的狀態(tài)。當(dāng)前二者差距接近20個(gè)百分點(diǎn)，城鎮(zhèn)常住人口中，約有2.3億仍未獲得城市戶口的進(jìn)城農(nóng)民，包括1.6億外出農(nóng)民工和他們的隨遷家庭成員。通過戶籍、土地、社保以及財(cái)稅體制等供給端改革，大量進(jìn)城的農(nóng)民將成為真正的市民，融入城市生活方式，享有與城市居民同等待遇的公共服務(wù)和社會(huì)保障。

記者：這對(duì)居民的消費(fèi)行為會(huì)產(chǎn)生什么影響？

梁紅：首先，戶籍人口城市化加速帶來收入增長(zhǎng)。按照統(tǒng)計(jì)局對(duì)城鄉(xiāng)家庭的收入調(diào)查，城鄉(xiāng)居民人均可支配收入相差2.7倍（2015年城鎮(zhèn)人均可支配收入31,195元，農(nóng)村人均可支配收入11,422元）。城鄉(xiāng)收入差距很大程度上可以用農(nóng)業(yè)和二三產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率之間的差異解釋，但城鄉(xiāng)居民收入中和勞動(dòng)生產(chǎn)率無關(guān)的部分差距更大，財(cái)產(chǎn)凈收入差距高達(dá)12.7倍。增加農(nóng)民的社會(huì)保障和福利，不僅增加轉(zhuǎn)移性收入，也有助于進(jìn)城農(nóng)民獲得更好的工作機(jī)會(huì)，帶來工資收入的增長(zhǎng)。

其次，農(nóng)民變成市民后，可以享受到更多的社保醫(yī)療教育等福利待遇，降低其預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，提高其消費(fèi)率。我們研究發(fā)現(xiàn)，2000年至2010年期間，我國(guó)居民消費(fèi)率從47%下降至35.9%，除了有居民可支配收入占GDP比重下降的影響，更主要的原因是居民儲(chǔ)蓄率的上升。這段時(shí)期，居民可支配收入占GDP比例下降約6.6個(gè)百分點(diǎn)，而居民儲(chǔ)蓄率上升10.7個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)我們的估算，居民消費(fèi)率下降有三分之一是受可支配收入占比下降的影響，另外三分之二由儲(chǔ)蓄上升所導(dǎo)致。因此，考慮到我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率較高的情況，降低居民儲(chǔ)蓄率將有利于消費(fèi)的增長(zhǎng)。

最后，促進(jìn)收入分配改善也有利于消費(fèi)率上升。由于農(nóng)民工在城市中屬于低收入群體，農(nóng)民工工資和轉(zhuǎn)移性收入的相對(duì)增長(zhǎng)有助于總體收入分配改善。由于居民消費(fèi)傾向和收入具有反向關(guān)系，提高低收入的農(nóng)民工的收入將縮小收入分配差距，有利于提高總體消費(fèi)率。

通過提升消費(fèi)率促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

記者：戶籍城市化加速，無疑將與其他因素一起推升中國(guó)的消費(fèi)率水平，這在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中將具有何種意義？

梁紅：過去拉動(dòng)總需求的三駕馬車中，出口和投資貢獻(xiàn)大，而消費(fèi)貢獻(xiàn)在2010年前持續(xù)下降，這被普遍認(rèn)為是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不平衡的一個(gè)重要體現(xiàn)。如果體制和政策因素導(dǎo)致投資過度，其效率就會(huì)降低，不僅影響未來的潛在增長(zhǎng)率，也可能加劇宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)平衡增長(zhǎng)的一個(gè)關(guān)鍵是消費(fèi)能否成為支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定因素，實(shí)現(xiàn)從“中國(guó)制造”和“中國(guó)投資”向“中國(guó)消費(fèi)”的轉(zhuǎn)型。2010年消費(fèi)率降到歷史最低水平的49.1%，其中居民消費(fèi)率降到35.9%。近幾年消費(fèi)率有一些改善的跡象，2014年總消費(fèi)率和居民消費(fèi)率回升至51.4%和37.9%。

我們預(yù)計(jì)，2020年居民消費(fèi)率比2014年提高3個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到40.9%。隨著政府職能轉(zhuǎn)變，政府消費(fèi)性支出（特別是科教文衛(wèi)等公共支出）會(huì)有所增加，即政府消費(fèi)率要上升，預(yù)計(jì)政府消費(fèi)率將總共提升3個(gè)百分點(diǎn)，即由2014年的13.5%上升至16.5%。如果把居民和政府消費(fèi)規(guī)模相加，可以得出2020年我國(guó)的消費(fèi)市場(chǎng)總額將從2014年的33萬億元增加到2020年的60萬億元，擴(kuò)容27萬億元，對(duì)應(yīng)年平均增長(zhǎng)率為10.5%，比總體經(jīng)濟(jì)名義增速高約2個(gè)百分點(diǎn)，大消費(fèi)行業(yè)的總體增速將超過非消費(fèi)行業(yè)。另外，人均GDP在2020年預(yù)計(jì)達(dá)到1萬美元，消費(fèi)升級(jí)也是“十三五”期間的主旋律，醫(yī)療、教育、旅游、高端消費(fèi)的潛力更大。

2013年中國(guó)消費(fèi)規(guī)模超過日本，成為全球第二大消費(fèi)國(guó)，目前消費(fèi)總量?jī)H次于美國(guó)。但中國(guó)消費(fèi)增量已經(jīng)和美國(guó)相當(dāng)，成為全球消費(fèi)增長(zhǎng)的重要來源。我們預(yù)計(jì)中國(guó)進(jìn)口的消費(fèi)結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化。中國(guó)進(jìn)口以中間產(chǎn)品為主，過去十年多鐵礦石等原材料進(jìn)口大幅增長(zhǎng)，但是最近幾年進(jìn)口消費(fèi)品比重開始上升，汽車和計(jì)算機(jī)等混合用途（既用于消費(fèi)，也用于投資）最終產(chǎn)品的比重也明顯上升。此外，除貨物進(jìn)口之外，旅游等消費(fèi)類服務(wù)進(jìn)口也快速增長(zhǎng)。消費(fèi)率上升，可以提高中國(guó)的全球影響力。根據(jù)宏觀恒等式，“消費(fèi)率+投資率+順差率=1”。消費(fèi)率上升，進(jìn)口更多商品和服務(wù)，將縮小中國(guó)的經(jīng)常賬戶順差。中國(guó)成為消費(fèi)大國(guó)將改變此前中國(guó)生產(chǎn)、美國(guó)消費(fèi)的全球產(chǎn)業(yè)鏈條，有利于全球經(jīng)濟(jì)的平衡。消費(fèi)率的上升，使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)更加具備大國(guó)經(jīng)濟(jì)的特征，提高在全球的經(jīng)濟(jì)影響力。

推動(dòng)大消費(fèi)行業(yè)的發(fā)展

記者：從您對(duì)宏觀層面的分析可以看到，戶籍人口城市化加速將促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)從投資驅(qū)動(dòng)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)型。那么，微觀層面上又將產(chǎn)生何種影響？

梁紅：微觀來看，農(nóng)民變市民（2015年農(nóng)村人均消費(fèi)9,223元，城鎮(zhèn)人均消費(fèi)21,392元），收入和消費(fèi)增長(zhǎng)會(huì)帶來中國(guó)消費(fèi)第二波，促進(jìn)所有消費(fèi)行業(yè)的增長(zhǎng)。市民化對(duì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)有兩重影響。一是市民化帶來收入增長(zhǎng)，會(huì)影響消費(fèi)行為。由于不同商品需求的收入彈性不同，收入增長(zhǎng)相對(duì)增加“奢侈品”消費(fèi)需求，“必需品”消費(fèi)份額下降。二是生活習(xí)慣和消費(fèi)行為的轉(zhuǎn)變。農(nóng)民工進(jìn)城后如果不能獲得城市市民待遇，會(huì)面臨很多不確定因素，消費(fèi)行為和城市居民會(huì)有很大差距，市民化的過程是給予他們同等的社會(huì)福利待遇，讓他們變成真正的市民，也是農(nóng)民工在城市安居樂業(yè)的過程。市民化更多帶動(dòng)城鄉(xiāng)消費(fèi)差別大和收入彈性高的消費(fèi)品的需求，有利于文教娛樂（鋼琴、樂器、健身器材、攝像機(jī)、組合音響、計(jì)算機(jī)）、交通運(yùn)輸（汽車）、家庭設(shè)備（空調(diào)、微波爐、洗碗機(jī)、消毒碗柜）、衣著、保險(xiǎn)服務(wù)等消費(fèi)行業(yè)增長(zhǎng)。

例如零售行業(yè)，伴隨城市化推進(jìn)，零售行業(yè)將整體受益。一是城鄉(xiāng)總消費(fèi)支出增長(zhǎng)。隨著農(nóng)村人口向城市遷移，其收入水平有望同比提升，在更健全的社會(huì)保障體系下，轉(zhuǎn)移人口的整體購(gòu)買力也將得到釋放。2015年，城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)性支出為農(nóng)村居民的2.3倍。如果2020年城鎮(zhèn)戶籍人口比重提升至45%，將至少拉動(dòng)城鄉(xiāng)總消費(fèi)支出7.4個(gè)百分點(diǎn)。二是零售企業(yè)銷售額將因此受益。目前零售企業(yè)門店主要集中在我國(guó)城鎮(zhèn)地區(qū)，伴隨農(nóng)村居民向城鎮(zhèn)遷移，以及零售企業(yè)不斷提高的產(chǎn)品檔次與購(gòu)物體驗(yàn)，將吸引更多消費(fèi)增量。

再如電子商務(wù)行業(yè)，城市化加速將幫助電子商務(wù)企業(yè)開拓更廣泛的市場(chǎng)。2014年中，城鎮(zhèn)網(wǎng)民網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物的用戶規(guī)模年增速已經(jīng)放緩至17%，然而農(nóng)村網(wǎng)民的增速仍處于41%。網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物在農(nóng)村地區(qū)的用戶滲透率僅為43.2%，遠(yuǎn)低于城市用戶的60.4%。高基數(shù)人口相對(duì)低的滲透率將成為電子商務(wù)未來的增長(zhǎng)空間，但目前農(nóng)村人口零售消費(fèi)總額僅占城市人口的16%左右。加速城鎮(zhèn)化率人口向城鎮(zhèn)遷徙的過程中，居民收入水平的提升將促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)的下沉；考慮到城鎮(zhèn)化率每增高10個(gè)百分點(diǎn)，將有約1.4億人口進(jìn)入城市，保守估計(jì)線上零售占比仍維持12%的水平，則每年將新增約5~6千億線上零售額（不包括線上服務(wù)業(yè)的GMV）。綜合性電商下沉帶動(dòng)長(zhǎng)尾服務(wù)的發(fā)展，此外我們也看好本身滲透率仍然偏低的子行業(yè)例如休閑游（滲透率<10%）以及在線教育等。

醫(yī)療行業(yè)也是如此。如果未來五年市民人口年均增長(zhǎng)2,300萬左右，那么城鎮(zhèn)職工醫(yī)保和城鎮(zhèn)居民醫(yī)保的人口將會(huì)增多1個(gè)億，而新農(nóng)合醫(yī)保覆蓋的人口將減少1個(gè)億。目前城鎮(zhèn)職工醫(yī)保人均年支出在2,200元，城鎮(zhèn)居民醫(yī)保支出為人均350元，新農(nóng)合人均醫(yī)保支出為人均370元，與城鎮(zhèn)居民醫(yī)保支出相當(dāng)。城鎮(zhèn)化對(duì)醫(yī)保支出帶來最大的影響是新增城鎮(zhèn)職工醫(yī)保的人口，這部分人口須在城市中有穩(wěn)定的職業(yè)與戶口。我們假設(shè)每年新增的2,300萬人口里面有70%，即1,600萬人享受城鎮(zhèn)職工醫(yī)保，那么醫(yī)保每年新增支出為296億，而職工醫(yī)保+居民醫(yī)保+新農(nóng)合醫(yī)保的總支出為9,700億，平均增量大概每年接近3%。

拉動(dòng)房地產(chǎn)和基建投資需求

記者：農(nóng)民市民化之后，開始考慮在城市置業(yè)生活，其更加長(zhǎng)期化的消費(fèi)行為是否有利于增加房地利需求？

梁紅：是的。我們預(yù)測(cè)，假設(shè)新增城鎮(zhèn)戶籍人口人均住房面積需求22.5平方米（為現(xiàn)有城鎮(zhèn)戶籍人均住房面積的60%），新增常住非城鎮(zhèn)戶籍人口人均住房面積需求16平方米（與現(xiàn)有常住非城鎮(zhèn)戶籍人均水平持平），在2020年常住人口城鎮(zhèn)化率超過60%以及戶籍人口占總?cè)丝诒壤嵘?5%的目標(biāo)下，保守估計(jì)未來五年每年由此帶來的住房需求為4億平方米，占到年總需求量的36%。除了住宅地產(chǎn)之外，新型城市化還會(huì)為商業(yè)地產(chǎn)提供大量需求，改變?nèi)藗兊南M(fèi)觀念，在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)從投資拉動(dòng)向內(nèi)需拉動(dòng)的進(jìn)程中發(fā)揮重要的作用；此外，未來非傳統(tǒng)房地產(chǎn)的增長(zhǎng)也會(huì)上升，包括辦公產(chǎn)業(yè)、旅游度假、養(yǎng)生養(yǎng)老類的非傳統(tǒng)房地產(chǎn)都將面臨著新的發(fā)展機(jī)遇。

記者：戶籍人口城市化還有可能帶來哪些新型基建投資機(jī)會(huì)？

梁紅：戶籍人口城市化加速，會(huì)帶來了基礎(chǔ)設(shè)施的巨大投資需求?！秶?guó)家新型城市化規(guī)劃（2014-2020年）》曾對(duì)新型城市化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提出了包括城市公共交通占機(jī)動(dòng)化出行的比例、城鎮(zhèn)公共供水普及率、城市污水處理率、城市生活垃圾的無害化處理率、城市家庭寬帶接入能力以及城市社區(qū)綜合服務(wù)設(shè)施的覆蓋率等六大方面的量化發(fā)展指標(biāo)。此外不同類型的城市基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展的方向也有所不同：中心城市重在加強(qiáng)與周邊城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施連接和公共服務(wù)的共享，增強(qiáng)輻射帶動(dòng)功能；中小城市重在加強(qiáng)市政基礎(chǔ)設(shè)施，以及公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)、教育醫(yī)療等公共資源配置，引導(dǎo)高等學(xué)校和職業(yè)院校布局、優(yōu)質(zhì)教育和醫(yī)療機(jī)構(gòu)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)；而針對(duì)小城鎮(zhèn)，則要根據(jù)新型城市化規(guī)劃中所提出的發(fā)展方向有重點(diǎn)地發(fā)展。

綜合以上分析，我們認(rèn)為新型城市化過程中的基建投資機(jī)會(huì)主要可分為以下四個(gè)部分：一是圍繞城市群建設(shè)的投資。主要在于綜合交通運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，既要在城市群之間完善交通運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，也要在城市群內(nèi)部構(gòu)建大的城市，搭建有效銜接大中小城市和小城鎮(zhèn)的多層次快速交通運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)。二是農(nóng)民工市民化所需要的均等化公共服務(wù)帶來的投資需求，包括教育、醫(yī)療等方面的需求。三是資源與人口之間的紐帶投資，包括能源、供水等領(lǐng)域。城市化進(jìn)程過程中的服務(wù)設(shè)施建設(shè)類投資需求，包括通信、文化娛樂等。（END）

本文受訪者為中金公司研究部負(fù)責(zé)人、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅，文章在2016年4月25日刊載于《金融時(shí)報(bào)》。